Überzeugungen unserer Experten

Überzeugungen unserer Experten

Erfahren Sie, wie Amundi die Marktentwicklung einschätzt und welche Anlageüberzeugungen sich daraus für das zweite Halbjahr 2026 ableiten.

Power of Endurance

Die Kraft der Ausdauer

Amundi Convictions 2026-2 - Die Kraft der Ausdauer

Die Kraft der Ausdauer

Das erste Halbjahr 2026 bestätigt uns in unserer Einschätzung, dass wir uns nicht in einer typischen Spätphase des Konjunkturzyklus befinden.

 

Geopolitische Schocks erhöhen den Kostendruck in Lieferketten und belasten die Gewinnmargen von Unternehmen, Künstliche Intelligenz (KI) wirkt dagegen länder- und branchenübergreifend weiterhin als Gewinnmotor. 

Vier Kernthemen, die unseren Ausblick prägen:

  • die Resilienz der Weltwirtschaft gegenüber dem Energieschock
  • die Glaubwürdigkeit der Zentralbankpolitik vor dem Hintergrund steigender Schulden und eingeschränkter Handlungsspielräume
  • die US-Zwischenwahlen und deren Folgen für Finanzpolitik und Regulierung 
  • die anhaltende Ausweitung des KI-Superzyklus.

Dieses Umfeld spricht für sorgfältige Auswahl, Diversifizierung* und Absicherung. 

Die Geldpolitik verdient besondere Beobachtung: Anleger können sich nicht länger darauf verlassen, dass die Zentralbanken die Märkte durch sinkende Zinsen stützen, und sollten sich daher auf sorgfältig ausgewählte langfristige Wachstumschancen konzentrieren: 

Staatsanleihen bleiben eine wichtige Quelle für laufendes Einkommen, doch das erhöhte Inflationsrisiko und die ungewisse Geldpolitik lassen Zweifel an ihren Diversifikationseigenschaften* aufkommen. Wir bevorzugen langfristige Realzinsen (Nominalzins abzüglich Inflationsrate), inflationsgebundene Anleihen und Investment-Grade-Unternehmensanleihen, vor allem aus Europa. Außerdem erwarten wir wachsendes Potenzial für Relative-Value-Investments in allen Regionen.

Zwar haben sich die Märkte als robust erwiesen, als allgemeine Stärke sollte man diese Resilienz jedoch nicht interpretieren. In der zweiten Jahreshälfte dürfte die Sektorauswahl einen wichtigen Unterschied machen; Preissetzungsmacht, die Verlagerung von Lieferketten und ein günstiges politisches Umfeld sprechen für Industrie, Versorger und Finanzwesen. Künstliche Intelligenz schafft inzwischen Chancen entlang der gesamten Wertschöpfungskette, Anleger sollten jedoch weiterhin Konzentrationseffekte, Hebeleffekte durch Fremdkapitalaufnahme und die steigende Zahl von Börsengängen im Blick behalten.

Chancen sehen wir auch weiterhin durch drei strukturelle Veränderungen: das Streben nach strategischer Autonomie in Europa, die wachsende Verbreitung von KI in der Industrie und die geopolitische Fragmentierung. In vielen Märkten bestehen noch immer Risiken durch steigende Inflation und enttäuschte KI-Erwartungen, weshalb Anleger ggf. auch in Sach- und private Vermögenswerte sowie Gold und Devisenabsicherung investieren könnten.

Ausblick: Unsere Anlageüberzeugungen für das zweite Halbjahr 2026

Hohe Risiken und viel Potenzial sprechen für Diversifizierung.* Das traditionelle 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen sollte aus unserer Sicht einem diversifizierten* Portfolio weichen, das auch Gold, Rohstoffe und Private Assets und strukturelle Themenstrategien für Europa und die Schwellenländer enthält.

Anleihen: Anpassung an das neue Zinsumfeld

Höhere Renditen machen Anleihen wieder attraktiv, doch Flexibilität bleibt unerlässlich. Hohe Verschuldung und der ungewisse politische Ausblick sprechen tendenziell gegen langfristige Staatsanleihen, Investment-Grade-Unternehmensanleihen aus dem Euroraum und Schwellenländeranleihen profitieren dagegen von robusten Fundamentaldaten und dürften zudem mit einem Abschlag gegenüber US-Anleihen gehandelt werden.

Anleihen: Anpassung an das neue Zinsumfeld

Fixed income: Adjust for the yield reset

Für Diversifizierung*, gegen Aktienmarktkonzentration

Seek breadth, avoid concentration in equities

Für Diversifizierung*, gegen Aktienmarktkonzentration

KI ist ein struktureller Impulsgeber für Aktienrenditen, doch das Konzentrationsrisiko bleibt ein wichtiger Faktor. Am US-Aktienmarkt könnte ein Kurswechsel der Fed eine Korrektur auslösen. Daher sollten Anleger abseits der KI-Infrastrukturentwickler weltweit und sektorübergreifend nach Unternehmen suchen, die Künstliche Intelligenz erfolgreich einsetzen.

Europa investiert wieder

Verteidigung, Energiesicherheit, KI-Infrastruktur und industrielle Erneuerung – Europas Weg zur strategischen Autonomie dürfte sich zu einem mehrjährigen Investitionszyklus entwickeln. Private und öffentliche Kreditmärkte tragen zunehmend zur Finanzierung von Investitionsausgaben in Europa bei und erweitern gleichzeitig die Investorenbasis.

Europa investiert wieder

Invest in Europe’s capex revival

Das Potenzial der Schwellenländer

Capture diverging opportunities across emerging markets

Das Potenzial der Schwellenländer

In den Schwellenländern ist in den letzten Jahrzehnten viel passiert. Chancen sehen wir vor allem in Ländern, die eine wichtige Rolle in Lieferketten spielen, Rohstoffe exportieren oder eine glaubwürdige Politik verfolgen. Anleger sollten ihr Portfolio aus unserer Sicht zudem abseits von KI diversifizieren* und zum Beispiel in Rohstoffe investieren, die für die Energiewende notwendig sind. Vorsicht geboten ist gegenüber Ländern mit schwacher Außenhandelsbilanz oder hoher Dollar-Abhängigkeit. 

Substanzwerte gegen Inflation

In einem fragmentierten Marktumfeld könnten Anleger über Private Markets verstärkt in die Realwirtschaft investieren, denn mit der Inflation steigt auch das Risiko, dass sich traditionell negative Korrelationen abschwächen. Der Ausbau Künstlicher Intelligenz schafft ebenso wie die Energiewende Nachfrage in Bereichen wie Rechenzentren und Infrastruktur, doch das begrenzte Angebot erfordert sorgfältige Auswahl. 

Substanzwerte gegen Inflation

Primary visual

Hedging neu denken – mit unkonventionellen Diversifizierungsinstrumenten*

Rethink hedging with non-traditional diversifiers

Hedging neu denken – mit unkonventionellen Diversifizierungsinstrumenten*

Die größten Risiken gehen aus unserer Sicht von höherer Inflation, geopolitischer Volatilität und einer Dollar-Abwertung aus. Anleger sollten daher ein breiteres Spektrum an Absicherungsinstrumenten für ihre Portfolios in Betracht ziehen, darunter Gold, Devisen, Alternative Investments und Hedging-Strategien. Wir sehen weiterhin die Möglichkeit, dass der US-Dollar gegenüber Schwellenländer- und Rohstoffwährungen abwertet. Die Nachfrage nach Gold als zuverlässigem Wertanlageinstrument dürfte dagegen weiter steigen, zumal das Angebot knapp ist und die Zentralbanken der Schwellenländer große Mengen des Edelmetalls kaufen.

Amundi Investment Institute

Das Amundi Investment Institute analysiert kontinuierlich die aktuelle Wirtschafts- und Marktlage, immer auch mit Blick auf Anlegerinnen und Anleger. Die Veröffentlichungen stehen Ihnen in englischer Sprache zur Verfügung.
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Quelle: Amundi Investment Institute Mid-Year Outlook 2026, "Power of endurance", Juni 2026.

*Eine Diversifizierung garantiert weder einen Gewinn noch schützt sie vor Verlusten.

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