Der europäische Aktienmarkt profitiert von einer langfristigen Verlagerung hin zu europäischen Aktien, ausgelöst durch den politischen Kurswechsel in Deutschland und regionale Verbesserungen. Mittelgroße Unternehmen sind günstig bewertet und dürften von den steigenden Investitionen europäischer Unternehmen profitieren. Potenzial sehen wir vor allem in Industriesektoren wie Verteidigung und sauberer Energie.
Was Anleger wissen müssen
Auf einen Blick
Der Strukturwandel begünstigt mittelgroße Unternehmen
Der Strukturwandel begünstigt mittelgroße Unternehmen
Duration und Carry machen Anleihen attraktiv
Das schwächere Wachstum und der geldpolitische Kurs der Zentralbanken schaffen ein positives Umfeld für europäische Anleihen. Unternehmensanleihen sind nach wie vor fundamental solide, die beständigen Kuponzahlungen machen einen Einstieg trotz knapper Bewertungen attraktiv.
Duration und Carry machen Anleihen attraktiv
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- Das Wachstum ist uneinheitlich, eine Rezession erwarten wir jedoch nicht. Ausgaben und Investitionen könnten im Laufe des zweiten Halbjahrs steigen, wenn die Zollunsicherheit nachlässt und die Zinsen sinken
- Dank steigender Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen ist Europa aus Aktionärssicht der attraktivste entwickelte Markt.
- Die europäischen Aktienmärkte profitieren von der Diversifizierung weg von US-Aktien. Wegen der angespannten Handelsbeziehungen und steigenden Schulden suchen Investoren nach Alternativen zum US-Markt, allerdings sind die Handelsverflechtungen Europas mit den USA und China sehr unterschiedlich ausgeprägt. Besonders vom US-Markt abhängig ist Irland, gefolgt von Belgien, der Slowakei, Deutschland und den Niederlanden.
- Der Euro galt zuletzt als sicherer Hafen. Steigende Volatilität von Dollar-Anleihen könnte zu Portfolioumschichtungen führen, von denen europäische Anleihen profitieren könnten.
- Europäische Mid- und Small-Caps sind dank günstiger Bewertungen besonders attraktiv und dürften von weiteren Zinssenkungen und steigender Binnennachfrage profitieren. Zudem können sie ein Portfolio diversifizieren, da sie sich über Konjunkturzyklen hinweg tendenziell anders entwickeln als Large Caps.
- Zu den wichtigsten langfristigen Wachstumsfaktoren für die europäischen Märkte gehören KI, Dekarbonisierung, Infrastruktur und Verteidigung.
- Investoren finden in Europa Stabilität. Die Kaufkraft der privaten Haushalte ist weiterhin hoch, ebenso wie die Sparquoten. Die Kreditrisiken sind gesunken (vor allem in Griechenland), die Inflation geht im gesamten Euroraum zurück und verschafft der Europäischen Zentralbank Spielraum für weitere Zinssenkungen.
- Ähnlich wie in anderen Regionen ist die Staatsverschuldung in Europa nach wie vor hoch, einige Länder könnten mit ihrem Haushalt an Grenzen stoßen.
- Europäische Staatsanleihen werfen trotz der knappen Risikoaufschläge auf zehnjährige Laufzeiten attraktive Renditen ab. Für europäische Unternehmensanleihen und insbesondere für Hochzinsanleihen ist das aktuelle Umfeld günstig.
- Die steigende Volatilität am US-Anleihemarkt hat den Euro attraktiver gemacht und könnte Investoren an die europäischen Anleihemärkte locken.
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Philippe D’Orgeval
In Kombination mit einem stärkeren Euro machen Reformen und Investitionspläne, mit denen Europa strategische Autonomie anstrebt, den Kontinent zu einem zunehmend attraktiven Ziel für Investoren. Aktien und insbesondere Small Caps sind relativ günstig bewertet, Staatsanleihen könnten von einer positiven Mischung aus Wachstum und Inflation profitieren. Am Unternehmensanleihemarkt fällt das günstige Verhältnis aus Angebot und Nachfrage auf, wobei sich der Finanzsektor voraussichtlich überdurchschnittlich entwickeln sollte.
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Quellen: Amundi Investment Institute: Mid-Year Outlook - Ride the policy noise and shifts, Juni 2025; Amundi Investment Institute: Time for Europe, Juni 2025.
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Stand: 20.10.2025