Zu Absicherung gegen Zollschocks reduzieren wir unser Exposure auf konzentrierte US-Großunternehmen. Stattdessen investieren wir lieber in Themen wie Deregulierung in den USA, Aufrüstung und Infrastruktur in Europa sowie laufende Reformen an der Tokioter Börse.
Was Anleger wissen müssen
Auf einen Blick
Diversifizierung zur Risikosteuerung
Diversifizierung zur Risikosteuerung
Europa und Japan im Fokus
Europäische Mid-Caps sind dank günstiger Bewertungen und guter Gewinnaussichten attraktiv. Viele dieser Unternehmen sind im Industriesektor tätig und erzielen ihre Umsätze überwiegend in Europa, weshalb sie auch von steigenden Investitionen auf dem Kontinent profitieren sollten. Für japanische Aktien, insbesondere Dividendenwerte und kleinere Unternehmen, sprechen neben der günstigen Wechselkursentwicklung auch die anhaltenden Unternehmensreformen in Japan.
Europa und Japan im Fokus
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- Zölle werden zu einer massiven Belastung für importabhängige Sektoren. Unter anderem in der US-Automobil- und -Pharmaindustrie werden die Margen durch steigende Vorleistungskosten unter Druck geraten; gefährdet sind auch europäische Sektoren, die in hohem Maße von den US-Märkten abhängig sind, darunter das Gesundheitswesen, bestimmte Industriesegmente und der Technologiesektor
- Exportunabhängige Dienstleistungsunternehmen sind besser aufgestellt. In den USA, Europa und Japan investieren Anleger weiterhin in Unternehmen, die weniger abhängig vom Welthandel sind. Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse in Europa und in Japan haben sich von ihren mehrjährigen Tiefstständen erholt und ein durchschnittliches Niveau erreicht.
- Die richtige Balance zwischen zyklischen und defensiven Sektoren sollte Zollrisiken reduzieren. Wir bevorzugen Finanz- und Kommunikationsdienstleistungen, die durch Zölle weniger gefährdet sind, sowie Versorgungsunternehmen als strategische Absicherung.
- Zu den wichtigsten Themen im zweiten Halbjahr gehören Künstliche Intelligenz (KI), europäische Verteidigung, Infrastrukturinvestitionen, laufende Deregulierungsmaßnahmen in den USA und Governance-Reformen an der Tokioter Börse.
- Strategische Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung machen europäische Mid-Caps besonders attraktiv. Diese Unternehmen sind vergleichsweise wenig vom Export abhängig und werden weiterhin zu attraktiven Bewertungen gehandelt, obwohl sie Large Caps im Gewinnwachstum abhängen.
- Japanische Aktien, insbesondere Dividendenwerte und Value-Aktien, bieten überzeugendes taktisches Potenzial. Auch kleinere Unternehmen dürften von den laufenden Governance-Reformen der Tokioter Börse und der günstigen Wechselkursentwicklung profitieren.
- Unternehmen mit stabilen Margen können Zollkosten besser auffangen und werden daher attraktiv bleiben. Damit sind sie ideal für eine Strategie, die in Unternehmen investiert, die durch ein komplexes wirtschaftliches Umfeld steuern können.
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Monica Defend
Trotz unvorhersehbarer Politik, wirtschaftlicher Widerstandsfähigkeit und der Neuordnung des globalen Handels und der Finanzsysteme werden die erwarteten Zinssenkungen der Zentralbanken Chancen für globale Aktien schaffen. Wir konzentrieren uns auf Themen wie europäische Verteidigungsausgaben, Deregulierung in den USA, Reformen der Unternehmensführung in Japan und die Initiative „Make in India”.
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Übersicht: Alle Überzeugungen unserer Experten
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Langfristige Themen in einer fragmentierten Welt
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Diversifizierung garantiert keinen Gewinn und schützt nicht vor Verlusten.
Quelle: Amundi Investment Institute, Mid-Year Outlook - Ride the policy noise and shifts, Juni 2025.
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Stand: 20.10.2025