Überzeugungen unserer Experten
Für Diversifizierung*, gegen Aktienmarkt-konzentration
Die Lage in den USA und an den globalen Aktienmärkten
KI ist ein struktureller Impulsgeber für Aktienrenditen, doch das Konzentrationsrisiko bleibt ein wichtiger Faktor. Am US-Aktienmarkt könnte ein Kurswechsel der Fed eine Korrektur auslösen. Daher sollten Anleger abseits der KI-Infrastrukturentwickler weltweit und sektorübergreifend nach Unternehmen suchen, die Künstliche Intelligenz erfolgreich einsetzen.
KI entwickelt sich in rasantem Tempo und in allen Industriezweigen zu einem zentralen Motor des Wandels. Für Anleger bedeutet das: Die KI-Wertschöpfungskette ist kein reines Technologiethema mehr, wird kapitalintensiver und unterliegt zunehmend geopolitischen Einflüssen.
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Vincent Mortier
In der Entwicklung Künstlicher Intelligenz geht es heute weniger darum, wer neue Grenzen erschließen kann, sondern darum, wer sie skalieren kann. Für Anleger gewinnt daher Diversifizierung* entlang der gesamten Wertschöpfungskette an Bedeutung, um das Portfolio gegen technologische, geopolitische und physische Risiken abzusichern. Sorgfältige Auswahl, Diversifizierung* und Absicherung sind das Gebot der Stunde.
Das Upstream-Segment1, das von einigen wenigen Unternehmen beherrscht wird, verfügt nach wie vor über die höchste Preismacht. Innovationsführer sind weiterhin die USA, insbesondere in den Bereichen Chips, Halbleiter-Ausrüstungsgüter und Cloud-Infrastruktur. Wir sind uns jedoch der Tatsache bewusst, dass es immer schwieriger wird, diesen Vorsprung zu skalieren. Der „Winner-takes-all“-Effekt lässt langsam nach, weshalb nachgelagerte Segmente an Bedeutung gewinnen dürften. Einzelne Regionen und Sektoren dürften zunehmend auseinanderdriften. In Verbindung mit weiteren technologischen Fortschritten sowie politischen und geopolitischen Veränderungen ist Diversifizierung* daher ein essenzieller Hebel zur Absicherung eines Portfolios.
KI-Fragmentierung und ein diversifiziertes* Opportunitätsumfeld
Abseits von Künstlicher Intelligenz dürfte der US-Investitions- und -Gewinnzyklus die Aktienmärkte auch im zweiten Halbjahr stützen, wobei wir Kursgewinne nicht nur im „Big Tech“-Segment erwarten. Allerdings machen die hohen Bewertungen und Konzentrationsrisiken den S&P 500 anfällig für eine Korrektur, sollte die Fed ihren Kurs ändern.
Der europäische Aktienmarkt steht unter dem Eindruck zweier gegensätzlicher Kräfte: Die Haushaltsexpansion in Deutschland, das Streben der EU nach strategischer Autonomie sowie attraktive Bewertungen stützen den Markt, doch kurzfristig bleibt der Kontinent anfällig für eine anhaltende Energiekrise.
In Japan sehen wir dagegen mittel- bis langfristig positive Impulse: Der neue politische Kurs und die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen sprechen für steigende Profitabilität noch in diesem Jahr – vorausgesetzt, die Ölversorgung normalisiert sich schnell genug. Japanische Unternehmen scheinen nicht überschuldet, die Gewinne dürften zweistellig wachsen, die Belastung durch den Yen dagegen weniger ins Gewicht fallen; und im Vergleich zu anderen Märkten sind japanische Aktien günstig.
Konsequenzen für Anleger aus unserer Sicht:
| USA | Insgesamt neutral, Präferenz für eine gleichgewichtete Strategie |
| Europa | Schwach positiv, Schwerpunkt auf Sektoren, die von Investitionen profitieren |
| Japan | Positiver Ausblick, auch dank anhaltender Unternehmensreformen |
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Quelle: Amundi Investment Institute Mid-Year Outlook 2026, "Power of endurance", Juni 2026.
*Eine Diversifizierung garantiert weder einen Gewinn noch schützt sie vor Verlusten.
1 Der Begriff „Upstream-KI" bezieht sich auf die fundamentale Ebene des KI-Ökosystems, zu der Chips, Recheninfrastruktur, Dateninfrastruktur und Basismodelle gehören. Der Begriff „Downstream-KI" bezieht sich auf die Anwendungsebene des KI-Ökosystems, auf der die Technologie in Produkte, Dienstleistungen und Arbeitsabläufe integriert wird, die von Unternehmen und Verbrauchern genutzt werden.
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Stand: 20.07.2026